Центробанк Европы намерен ежемесячно скупать активы на сумму свыше 10 млрд.Евро

Рейтинг брокеров за 2020 год:

ЦБ намерен вернуть до 60% проблемных долгов санированных банков

Банк «Траст», на баланс которого будут переданы проблемные активы санированных ЦБ банков «ФК Открытие», Бинбанка и Промсвязьбанка объемом 1,1 трлн руб., лишится банковской лицензии. Он будет преобразован в фонд прямых инвестиций. В рамках работы с проблемными активами регулятор планирует вернуть 40–60% от их балансовой стоимости.

То, что банк плохих долгов будет создан на базе «Траста», как сообщал ранее “Ъ”, официально заявил в понедельник зампред Банка России Василий Поздышев. По его словам, собственником «Траста» станет только ЦБ, до конца года «Траст» будет преобразован из банка в фонд прямых инвестиций и проработает в такой форме не менее трех лет. «Особенности нашей нормативной базы не предполагают мгновенной сдачи банковской лицензии при запуске процедуры ликвидации,— пояснил господин Поздышев.— Мы предлагаем сделать небольшое изменение в законодательстве для того, чтобы банк плохих активов мог сдать свою лицензию, потому что из кредиторов у него останется один лишь Центральный банк». После этого будет определена организационно-правовая форма фонда. Курировать работу фонда проблемных активов будет член правления «ФК Открытие» Юрий Адамович, бывший руководитель блока по работе с проблемными активами МДМ-банка.

Что в ЦБ говорили о судьбе банков, попавших в фонд санации

Баланс фонда будет сформирован из проблемных активов самого «Траста» (хорошие активы будут переданы «ФК Открытие»), Рост-банка, Промсвязьбанка и Автовазбанка. Общий объем активов фонда составит свыше 1,1 трлн руб. Пассивы фонда — это кредит от ЦБ, выданный на аналогичную сумму под 0,5% годовых. ЦБ рассчитывает, что часть вложенных средств удастся вернуть — от 40% до 60% балансовой стоимости.

Планы ЦБ вернуть от 60% до 40% от балансовой стоимости активов эксперты считают малореалистичными. «Статистика по возвратности корпоративных кредитов в России колеблется от 10% до 15%,— объясняет руководитель группы рейтингов финансовых институтов АКРА Кирилл Лукашук.— Если регулятор действительно намерен реализовать свои планы, то это говорит, что либо часть активов находится в более или менее работающем состоянии, либо ЦБ рассчитывает получить здоровые активы вместо плохих от бывших собственников “Открытия”, Бинбанка и Промсвязьбанка». По оценкам аналитика рейтингового агентства «Эксперт РА» Юрия Беликова, возвратность по рыночным корпоративным кредитам, выданным проблемным заемщикам, может достигать 20% в долгосрочной перспективе при наличии обеспечения. Временная администрация в этих банках находила большой объем нерыночных активов, то есть кредитов техническим компаниям, связанным с собственниками, поэтому возвратность должна быть еще ниже, продолжает он. «С другой стороны, ЦБ лоббирует ужесточение ответственности бенефициаров лишившихся лицензий или отправленных на санацию банков,— рассуждает господин Беликов.— Возможно, регулятор рассчитывает усилить давление на экс-собственников, чтобы они завели средства на баланс технических компаний и те частично расплатились по кредитам».

«Наша предварительная оценка этих активов значительно меньше. — заявил он.— А некоторые активы, если подойти к их оценке объективно, являются скорее пассивами». Собственники Промсвязьбанка, попавшего в фонд консолидации последним, на данный момент не передали ЦБ никаких активов.

Евро дешевеет, доллар дорожает. А что будет с рублем?

Собрались бежать в банк менять дешевые доллары на дорогие рубли? Подождите немного. Прочитайте обзор Executive.ru о тенденциях на мировом валютном рынке, а уж потом решайте, в какие финансовые инструменты вкладываться.

Рост курса доллара и обесценивание евро на мировом валютном рынке уже в недалекой перспективе способны привести к появлению так называемого паритета валют, когда они будут стоить примерно одинаково. Что этот паритет будет значить для российского рубля и рядового гражданина – выяснял Executive.ru.

Франсуа Олланд считает, что счет 1:1 – это «легко и просто»

Прогнозы о том, что евро уже в самом недалеком будущем будет стоить столько же, сколько и доллар, звучат от экономистов, инвесторов и политиков. К примеру, в марте 2020 года об этом во всеуслышание заявил на встрече с промышленниками французский президент Франсуа Олланд. «Это делает все более легким и простым: один евро равен одному доллару», – заявил он. Падение, и правда, впечатляющее: по подсчетам Suddeutsche Zeitung, за 12 месяцев европейская валюта потеряла 23% стоимости по отношению к доллару, а в этом году евро подешевел на 12%.

Русскоязычные биржи для торговли бинарными опционами:

Доллар дорожает или евро обесценивается?

Падение евро к доллару обусловлено тем, что темпы роста экономики еврозоны существенно ниже темпов роста экономики США, заявил, в свою очередь, председатель правления Национальной валютной ассоциации (НВА) Дмитрий Пискулов в ходе видеоконференции «Ситуация на валютном рынке в апреле 2020. Что будет с евро?». По его прогнозам, «слабость» европейской экономики и отсутствие ее роста сохранится. Так что евро будет падать, а доллар укрепляться. В течение этого года мы достигнем паритета между валютами.

Сейчас на мировом валютном рынке происходят два процесса одновременно, объясняет аналитик ИК «TeleTrade» Александр Егоров: и укрепление доллара, и удешевление евро. Причины очевидны: с одной стороны ожидания скорого увеличения ставок со стороны Федеральной резервной системы, с другой – запуск печатного станка Европейским центральным банком: в марте он запустил «печатный станок», то есть пошел на вливания ликвидности в экономику еврозоны и будет в рамках количественного смягчения QE ежемесячно скупать гособлигации на сумму 60 млрд евро.

В то же время ФРС США буквально недавно остановила подобные покупки, более того: она намерена начать повышение процентных ставок, что оказывает поддержку курсу доллара. Такие процессы, объясняет Егоров, носят крайне негативный характер для американской экономики. По сути США являются страной потребителем мировых товаров – дефицит торгового баланса превышает $550 млрд в год, при том что в последние несколько кварталов наблюдается стабильное снижение импортных цен и одновременно увеличение стоимости собственно самой американской продукции из-за увеличившихся издержек. Все это чревато падением спроса на американские товары, еще большим увеличение дефицита торговли и сокращением промышленности.

Марио Драги нравится дешевый евро, а центробанкам других стран – нет

Впрочем, экономике еврозоны тоже ничего хорошего ждать не приходится. Президент Европейского центрального банка Марио Драги ранее поддерживал падение курса евро, потому что слабый обменный курс делает товары региона более конкурентоспособными. Однако он понимает и проблемы, которые в дальнейшем сулит обесценивание евровалюты: иностранные центральные банки уже начали сокращать свои запасы евро в ожидании его дальнейшего обесценивания. Это ставит под сомнение привлекательность евро в качестве мировой резервной валюты, снижает доверие к ней инвесторов и самого европейского бизнеса и граждан региона. Стратегия ЕЦБ по вливанию ликвидности в рынки и нулевые процентные ставки приведут к оттоку вкладчиков в недоходные европейские активы, страховщики и пенсионные кассы все чаще будут сталкиваться с трудностями, связанными с исполнением своих обязанностей.

Возможно, все произойдет за считанные часы

Дальнейшая динамика пары евро/доллар будет зависеть от риторики монетарных властей Евросоюза и США, считают эксперты. ЕЦБ вряд ли откажется от программы количественного смягчения, она уже запущена и реализовывается. ФРС же тонко намекает на то, что повышать процентные ставки в июне рано, некоторые его члены и вовсе высказываются за то, чтобы запустить новое QE, если экономические показатели ухудшатся. Таким образом, регулятор препятствует чрезмерному укреплению доллара. Кстати, последняя статистика из США резко изменилась в худшую сторону. Поэтому вероятность паритета – как минимум в ближайшее время – невелика, хотя, возможно, это произойдет за считанные часы, как обычно бывает на рынке, вспомним только историю со швейцарским франком

Аналитики и эксперты рынка – как иностранные, так и российские – в большинстве своем разделяют это мнение. Так, в Citibank уверены, что сочетание ужесточения монетарной политики в США и перспективы ее смягчения в еврозоне означает, что европейская валюта движется в направлении паритета с долларом.

  • Аналитики банка ожидают, что евро будет стоить $1,1 к сентябрю 2020 года (сейчас $1,22 за евро).
  • Банк ожидает, что евро опустится ниже уровня паритета, до 0,99 в 2020 году, впервые после декабря 2002 года, пишет The Daily Telegraph со ссылкой на заявление Citibank.
  • При этом ABN Amro ожидает, что в 2020 году доллар и евро достигнут паритета.
  • В то время как Barclays считает, что евро ослабнет до 1,07 уже к концу 2020 года.
  • ING и вовсе ожидает, что валюты достигнут паритета уже во втором квартале 2020 года.
Нашумевший пост:  Night Owl - мультивалютный советник для Форекс

Так что возможность паритета скидывать со счетов не стоит, скорее это вполне вероятное развитие событий, которое уже приводит к изменениям на рынках и в экономиках практически всех стран мира, так как евро и доллар есть в составе их золотовалютных резервов. Привлекательность доллара стала сильно расти, евро же все меньше нравится покупателям из числа ЦБ. Однако на экономическом уровне американские товары стали менее привлекательными, чем европейские.

Дорогой доллар. Дешевая нефть. Дешевый рубль

Изменения в связи с достижением паритета между долларом и евро коснутся других мировых валют, в том числе рубля, ведь в настоящее время большинстве экспортно-импортных операций совершаются именно в этих валютах, и их приходится покупать для торговли своими товарами. Сейчас, отмечает руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев, мировая экономика движется циклами, и наступает цикл дорогого доллара и дешевой нефти, это будет определять мировые экономические тренды.

Наступает цикл дорогого доллара и дешевой нефти, считает Артем Деев

«На российском валютном рынке тенденция к укреплению рубля, которую мы можем сейчас наблюдать, слишком кратковременна, чтобы говорить о том, что в динамике рубля наступил перелом, – считает Деев. Рубль укрепляется на фоне дешевой нефти, а это означает снижение привлекательности российского экспорта и возможный еще больший бюджетный дефицит. По оценкам эксперта, рубль зайдет выше отметки 50 рублей за доллар, но неожиданные интервенции властей вполне способны остановить рост курса рубля. Впрочем, для второй девальвации оснований сейчас нет. Самое же интересное, что укрепление рубля для кошелька обычного гражданина никакой большой пользы сейчас не принесет – оптовые поставщики, например, продовольствия, продолжают закладывать в свои прайс-листы повышение цен, и цены в магазинах на товары первой необходимости все так же растут».

И все же вторая волна девальвации рубля не исключена, говорит старший аналитик «Альпари» Анна Бодрова. Первой волной ослабления рубля в 2020 году власти стабилизировали экономику, но полностью «убили» кредитный сектор. После декабрьских манипуляций с ключевой ставкой и очередей в обменники пара доллар/рубль более чем достаточно скорректировалась. К середине апреля 2020 снижение оценивается в 22% от пиков декабря. На рынке утверждают, что рубль укрепился этой весной в основном за счет сделок формата carry trade, когда рубли покупаются за валюту, инвестируются в российские активы, получается и выводится доход в рублях, который позже снова переводится в валюту. Все бы ничего, но именно сделки carry trade стали одной из причин экономического спада в 2008 году.

Падение же пары евро/ доллар – еще одни фактор давления для «россиянина», уверена Анна Бодрова. По мере приближения основной валютной пары к паритету покупатели в долларе/ рубле будут активизироваться. Не исключено, считает Бодрова, что при достижении евро/ долларом уровня в 1,00, доллар будет равен 65 руб. Однако это – очищенный, «стерильный» от остальных факторов прогноз, который пока существует только в теории.

«Сказка для спекулянта»

Если вы не крупный финансовый игрок, то не торопитесь с обменом валют, советует Яков Миркин

И в самом деле, считать, что рубль ждет сильное укрепление, вряд ли можно. Как пишет заведующий отделом международных рынков капитала Института мировой экономики и международных отношений РАН Яков Миркин, размах колебаний курса рубля, когда «все пляшет в экономике», может быть очень высоким. Поэтому «образ населения, меняющего доллары на рубли, внушает боль. Если вы не работаете на финансовом рынке профессионально, не торопитесь перекладываться, советует он. Все равно не успеете за рынком и проиграете.

Эксперт комментирует сделки carry trade, которые аналитики считают причиной укрепления рубля, следующим образом.

«Грубо говоря, – объясняет Яков Миркин, – вы за валюту покупаете рубли, и потом вкладываетесь в рублевые активы, под высокий процент. Например, 14%. Получаете доход в рублях. Потом опять меняете рубли на валюту. Если рубль к этому времени еще усилился к доллару (он всем нужен для carry trade то вы получаете 14% в валюте + какой-то % от усиления рубля. Это – сказка для спекулянта. Этим могут заниматься и российские банки, и крупные финансовые институты – «иностранцы». Ключевое слово – крупные. Мелочи – здесь не место. Она обязательно проиграет. Это также замечательный механизм для нового запуска финансового кризиса. Для мыльных пузырей.

Базовая же тенденция рубля – к ослаблению: в экономике пока ничего фундаментально не изменилось. Санкции – на месте, доллар США – сильный к евро, ожидается его дальнейшее укрепление. Цены на нефть и прочее сырье – ужас (хотя, по известному анекдоту, и не «ужас, ужас, ужас»). Отток капитала за первый квартал – больше $30 млрд. Это значит, что отток «съел» (вместе с отрицательным сальдо баланса услуг) большой кусок (минимум 60-70%) положительного сальдо торгового баланса. Падение производства – никуда не делось. Сжатие кредита, высокий процент, высокая инфляция – все это на местах. Растущие риски в балансах банков (и за их балансами) – все это тоже имеет место. Так что основной вывод для человека, не работающего профессионально на рынке, – не впадать в раж. Вести «длинную», не спекулятивную линию в управлении своими активами, основываться на переломах в «фундаментальных тенденциях», не пытаться трястись вместе с рынком».

Экономика: хороших новостей нет

Ситуация в экономике РФ остается далека от идеальной: промышленное производство падает, инфляция в конце марта составила 16,9% г/г. Покупательская способность населения продолжает сокращаться, зарплаты не растут. Все это объясняет, что у рубля нет особенных причин для укрепления, кроме рыночного запала. Дефицит российского бюджета на этот год составляет 3 трлн рублей. Это очень много, этот объем будет давить на рубль.

Паритет евро и доллара несет российском Центробанку серьезные риски, считает руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита Масленников. «Поскольку международные резервы исчисляются в долларах, а состоят в основном из долларов и евро, то падение последнего уже вызвало и вызовет в будущем снижение самих резервов», — заявил он в интервью РИА Новости.

«При этом негативный эффект от снижения рейтинга РФ до спекулятивного уровня агентствами S&P и Moodys еще не очень-то проявился. Падение резервов толкнет к аналогичному рейтинговому действию и последнего из «большой тройки» — агентство Fitch, пока удерживающее рейтинг РФ на инвестиционном уровне. Тогда распродаж российских активов и, соответственно, снижения рубля не избежать», – считает эксперт.

«Снижение евро к паритету во многом зависит от решений ФРС начать повышение ставки рефинансирования. Пока регулятор путает рынок, не давая четких ориентиров. Однако летом – осенью 2020 года это все же должно произойти, и ЦБ РФ стоит готовиться к трудностям во втором полугодии. Впрочем, этот период (август) традиционно сложный для экономики РФ, и пока мы проходили его более-менее достойно. В связи с этим Центробанку стоило бы до лета еще дважды снизить ключевую ставку с нынешних 14% до 12% годовых. Когда евро пойдет на паритет с долларом, будет уже не до снижения ставки», – заключает Никита Масленников.

Кто выиграет от дешевого евро?

Впрочем, есть и другие мнения. «Да, золотовалютный резерв считается в долларах, и снижение уровня евро негативно отражается на его оценке. Но я бы не стал драматизировать данную ситуацию, – возражает аналитик ИФК «Солид» Азрет Гулиев. – Вместе со снижением курса европейской валюты товары оттуда становятся для нашей страны дешевле, а цена основных экспортных ресурсов нефти, газа, металлов выражена в долларах». По мнению эксперта, снижение уровня евро мало отразится на цене товаров. Во время резкой девальвации товары подорожали не так быстро и не так сильно как валюта. Этот же эффект сработает в обратную сторону и текущий уровень цен вряд ли быстро опустится (если опустится вообще). Исключением можно назвать туристов, собирающихся в Европу, на них изменение цен отражается сразу.

Российская экономика не должна ощутить особенного эффекта от паритета евро/ доллара, уверена Анна Бодрова. Если основная валютная пара все же достигнет ожидаемого равновесия и приблизится к уровню 1,00, евро будет слабеть в паре с рублем чуть заметнее. Однако объемы в паре евро/рубль небольшие, в отличие от пары доллар/рубль, которая интересует российских инвесторов. Паритет в евро/ долларе положительно скажется на финансовом состоянии компаний, которые имеют активы в евро. Это понравится и туристам, выезжающим на отдых в Европу, а также бизнесменам, ведущим активную торговлю с Европой.

Таким образом, покупать евро следует в том случае, если вы собираетесь в путешествие по Европе или намерены приобрести европейские активы. Если же у вас таких планов нет, то нет и оснований для покупки евро. С точки зрения сбережения доллар в сложившейся ситуации выглядит предпочтительнее. Весеннее укрепление рубля не является поводом для обмена долларов на рубли: фундаментальные факторы указывают на то, что российская валюта будет продолжать дешеветь. В этом плане покупка долларов является относительно привлекательной консервативной стратегией для сохранения сбережений, тем более, что на днях министр финансов РФ Антон Силуанов успокоил россиян, заявив, что «Минфин не планирует облагать подоходным налогом валютные операции физлиц».

Нашумевший пост:  Торговля на рынке бинарных опционов

Центральный банк РФ — меньше бы, да лучше

Реформирование экономики России с конца восьмидесятых годов ХХ века, привело к радикальным изменениям форм организации и видов деятельности кредитных организаций. Результатом реформ явилось создание в стране двухуровневой банковской системы.

Первый уровень банковской системы страны представляет Центральный банк Российской Федерации. Второй уровень банковской системы представлен коммерческими кредитными организациями, включающими в себя на 1 апреля 2006 года 1396 зарегистрированных кредитных организаций, из которых 1238 имеют право на осуществление банковских операций. При этом, подавляющая часть операций коммерческих банков приходится на ценные бумаги, валюту, кредитование торгово-посреднических сделок, межбанковские кредиты. В то же время кредитование реального сектора (преимущественно предоставление долгосрочных кредитов), инвестиции банков в основной капитал предприятий, хотя и растут в последнее время, но по-прежнему не соответствуют потребностям экономики.

В итоге в стране возникла банковская система, нацеленная не на развитие производства, а на коммерциализацию своей деятельности, проведение спекулятивных сделок на финансовом рынке. Текущие интересы банков, явно преобладают над стратегическими, связанными, прежде всего, с усилением взаимодействия с реальным сектором экономики.

В значительной мере это является результатом бюрократизации банковской системы, выражающейся, прежде всего, в создании такого монстра, как Центральный банк Российской Федерации. Банк России включает: центральный аппарат (23 департамента, главную инспекцию кредитных организаций Банка России, главное управление безопасности и защиты информации, главное управление недвижимости Банка России); 59 главных территориальных управлений; 19 национальных банков; 30 региональных центров информатизации; 931 расчетно — кассовый центр.

Структура Центробанка, число занятых в нем работников, являются одним из наиболее наглядных проявлений неэффективности и анти рыночной направленности первого уровня банковской системы. В Центральном банке РФ занято около 80 тысячи человек. Это почти четверть от общего числа занятых — около 360 тысяч человек, — в центральных банках всего мира. Во всех центральных банках еврозоны занято 55 тысяч человек. В федеральной резервной системе США занято около 30 тысяч человек. В центральном банке Японии — 5 тысяч человек.

Об эффективности первого уровня банковской системы России можно судить по количеству занятых в национальных центральных банках развитых и развивающихся стран на 100 тысяч населения. В расчете на 100 тысяч жителей в Центральном банке Российской Федерации занято почти в 3 раза больше, чем в центральных банках Западной Европы, в 7,5 раз больше, чем в федеральной резервной системе США и центральном банке Гонконга, в 11 раз больше, чем в центральных банках Японии и Великобритании, в 19 раз больше, чем в центральном банке Бразилии.

В Центральном банке Российской Федерации в расчете на 100 тысяч жителей занято в 8 раз больше сотрудников сравнительно со среднемировым уровнем. Чем же вызвано такое просто невероятное число сотрудников Банка России? Ведь в России банковская система относительно слаборазвита по сравнению с другими странами (см. рисунок 1).

Из рисунка видно, что по такому показателю, как суммарные активы банков в процентах к ВВП, Россия занимает одно из последних мест в мире. По этому показателю Россия уступает Франции, Китаю и Японии в 4-4,5 раза, Южной Корее, Чехии и Германии — в 2,5-3 раза, Эстонии, Индонезии, Бразилии, Польше — в 1,5-2 раза. Таким же странам, как Швейцария и Великобритания Россия уступает по уровню активов к ВВП в 7-8 раз.

Невелики и размеры кредитов российских банков реальному сектору и домашнему хозяйству (см. рис. 2). Россия по величине банковских кредитов экономике в процентах к ВВП значительно уступает многим странам с развивающимся рынком, не говоря уже о развитых странах.

Рис. 1 Суммарные активы банков в процентах к ВВП.

Источник: Forbes; Economist;

Рис. 2 Доля банковских кредитов экономике в 2005 г., % ВВП

Источник: Там же, IFS.

Интересно сравнить и размеры иностранных и российских банков (см. рис. 3).

Рис 3. Активы иностранных банков и банков России, млрд. долларов.

Источник: Там же.

Из рисунка видно, что совокупные активы банковской системы России уступают крупнейшему банку мира — Citigroup почти в 3,5 раза, а шестому по величине банку мира — Credit Suisse почти в 2 раза. Крупнейший банк России — Сбербанк, имеет активы примерно на четверть меньшие, чем сотый банк мира. Второй по значимости банк России — Внешторгбанк, — более чем в 5,5 раз меньшие, чем сотый мировой, а четвертый — Альфа-банк — почти в 13,5 меньшие его активов. На рисунке приведены активы нескольких средних зарубежных банков. Суммарные активы четырех средних банков равны активам всех банков России.

Таким образом, Центральный банк Российской Федерации «возглавляет» крайне небольшую в сравнении с другими странами банковскую систему. Может быть, Банк России все большее значение предает управлению фондовым и валютным рынками? Но нет, в этих сферах роль Центробанка постоянно снижается. В додефолтовский период в России были такие меры регулирования рынка, как варьирование ставками по коротким продажам ценных бумаг; налогообложению доходов и операций с ценными бумагами; ссудам, выдаваемым под залог ценных бумаг.

Центральный банк РФ отказался от выполнения одной из своих главных функций — участия в операциях с ценными бумагами. Важная задача центральных эмиссионных банков во всех странах — регулирование рынка путем купли — продажи ценных бумаг. Если на рынке их избыток центральный банк скупает ценные бумаги. В 1997 году Центробанк потратил свыше 8 млрд. долларов для регулирования рынка ГКО-ОФЗ. Однако уже длительное время Банк России не проводит подобных операций. Между тем, объем внутреннего госдолга быстро растет. На конец 2002 года он составлял 545 млрд. рублей, а в соответствии с финансовым планом на 2008 г. его величина должна составить 1647 млрд. рублей. Это больше, чем пирамида ГКО-ОФЗ перед дефолтом. А система регулирования рынка госбумаг отсутствует.

Эффективной мерой регулирования финансового рынка были ломбардные кредиты, выдаваемые Центробанком коммерческим банкам. Только в последнем квартале 1997 года этих кредитов было выдано на сумму свыше 9 млрд. долларов. В настоящее время подобное кредитование коммерческих банков практически отсутствует в связи с тем, что от 70% до 90% всего размещения ОФЗ приходится на госбанки (прежде всего на Сбербанк). Кредитование же под залог корпоративных облигаций развито слабо — кредиты выдаются под залог облигаций всего 8 эмитентов. Это явилось одной из главных причин того, что российские предприятия все более и более заимствуют на зарубежных рынках. Да и российские банки свои ресурсы все больше формируют за счет заимствований (кредиты, еврооблигации) у иностранных банков.

В результате быстрыми темпами растет корпоративный долг перед нерезидентами. В 1999-2005 годах этот долг возрос более, чем в 4 раза. Если существующие тенденции сохранятся, то к концу 2008 года корпоративный долг иностранным кредиторам составит свыше 330 млрд. долларов. Следует особо подчеркнуть, что внешний корпоративный долг формируется сравнительно небольшим числом крупнейших предприятий и банков. На начало 2005 года около 15% корпоративного долга перед нерезидентами приходилось всего на двух заемщиков — Газпром и Роснефть. В течении 2005 года продолжались активные заимствования корпораций на внешнем рынке. В результате, в настоящее время сложилось положение, когда ряд российских корпораций по объему своих долгов нерезидентам превысили пороговые значения экономической безопасности, разработанные для государства в целом (Маастрихтские соглашения). А ведь помимо долгов перед нерезидентами эти же корпорации имеют крупные долги перед российскими банками. Угроза экономической безопасности страны состоит здесь не только в том, что ряду крупнейших российских корпораций и банков в перспективе угрожает банкротство, которое потянет за собой крах сотен предприятий — смежников и банковской системы в целом. Направление зарубежных капиталопотоков преимущественно в сырьевой (прежде всего нефтегазовый) сектор, закрепляет сырьевую направленность развития российской экономики. Это также является угрозой для экономической безопасности России.

Все меньше участвует Центробанк в регулировании валютного рынка. После отмены обязательной продажи валюты, участие Центробанка в регулировании валютного рынка свелось к покупке им валюты на ММВБ и продаже рублевых средств Стабилизационного фонда. Других способов поддержания курса доллара Центробанк не имеет. К тому же и действенность этих методов поддержания курса доллара невысока из-за постоянных заявлений руководства Банка России об отказе от интервенций на валютном рынке в целях укрепления рубля (мотивируя это необходимостью сдерживания инфляции в стране).

Между тем, ситуация на валютном рынке крайне напряженная. Отказ от активной поддержки курса доллара неоднозначно влияет на экспорт, положение импортозамещающих производств, ввоз и вывоз капиталов, инфляцию. Но самое главное, что в своей политике Центробанк совершенно не учитывает специфику России, где многое складывается по-другому, чем в учебниках по экономике. В стране уже был период укрепления рубля. С весны 1995 г. курс доллара в течении нескольких месяцев снизился с 5130 руб. до, менее, чем 4500 руб. Более года понадобилось, чтобы курс доллара вернулся на прежний уровень. Все это происходило при темпах инфляции в несколько раз превышающих современные. В 1996-1998 гг. укрепление рубля (реальное, с учетом инфляции) продолжалось. К чему это привело известно. Уже через 3 дня после объявления о дефолте курс доллара вырос на 11% и приблизился к отметке 7 рублей. Через неделю курс доллара составил 7,86 руб., еще через неделю-10,88 руб. Со 2 по 7 сентября курс доллара подскочил с 10,88 руб. до 29,5 руб. Затем курс доллара скачкообразно менялся, и в начале января 1999 г. стабилизировался на уровне 22,5 руб. Последствия этого хорошо известны — резкий рост инфляции, колоссальное обесценение рублевых активов предприятий и сбережений населения, кризис на финансовом рынке и в реальном секторе.

Нашумевший пост:  Евроиндексы для трейдинга бинарными опционами почти не изменились

В начале декабря 2002 г. курс доллара составлял 31,86 руб., в начале мая 2006 г. — 27,03 руб. (курс наличного доллара падал до 26,3 руб.). Инфляция за это время составила около 40%. Можно только догадываться, что будет, если безудержный поток долларов на ММВБ прекратиться (рано или поздно это произойдет). До какого уровня разом вырастит курс доллара? Наиболее вероятные границы составляют от 35 до 45 рублей. Но, возможно и гораздо выше.

Рис. 4 Среднемесячный ввоз иностранной наличной валюты в Россию, млн. дол. (2006г. — за январь-февраль).

Рассчитано по: Эксперт,2006, № 16, с.6.

В настоящее время ситуация еще более взрывоопасная. В стране все более укрепляется третья валюта — евро (см. рис. 4). В феврале 2006 г. ввоз наличного евро — 482 млн. в долларовом эквиваленте, впервые резко превысил ввоз наличного доллара — 350 млн. В итоге, в теории (пока в теории), на «боку» могут оказаться сразу и рубль и доллар. Что еще более осложнит ситуацию в экономике.

Из сказанного следует, что при незначительных размерах банковской системы России, неэффективном регулировании валютного рынка и полном отсутствии регулирования фондового рынка, количество занятых в Банке России не может составлять почти 80 тысяч человек. Не может! Наличие в Центральном банке РФ почти четверти сотрудников центральных банков всего мира связано не с необходимостью улучшения работы кредитных учреждений страны, а с потребностью бюрократии жестко контролировать финансовый и денежный рынки России.

Важной задачей Центробанка является выполнения задач по «совершенствованию» системы денежных расчетов. В течении периода реформ это «совершенствование» вылилось в: создании РКЦ и введении в них корреспондентских счетов; 2,5 кратном увеличении цифр в расчетном счете; дополнении расчетного и корреспондентского счетов такими атрибутами «расчетной» системы как ИНН и КБК.

Необходимость реорганизации банковской системы России, и, прежде всего, ее первого уровня, назрела давно. В ближайшее время нужно освободить Центробанк от функций административного надзора за коммерческими банками. Особая проблема — существование РКЦ. Давайте подумаем зачем вообще нужны расчетно — кассовые центры?

Вспомним начало девяностых годов когда, на счета многих коммерческих банков, поступали фальшивые авизо. Выяснять, откуда они берутся, оказалось, делом не простым, более того, невозможным. Денежные расчеты производятся не непосредственно между коммерческими банками, а при посредстве расчетно — кассовых центров Центробанка. Соответствующий банк должен сначала послать авизо в Центральный банк, а оттуда оно уже поступит банку-получателю. Подавляющая часть средств, переведенных с помощью фальшивых авизо, так никогда и не была обнаружена. А ведь фальшивые авизо могли существовать в таком количестве только при наличии расчетно — кассовых центров, через которые они проходили в сроки в 30-40 раз меньшие, чем подлинные авизо.

А помогли ли расчетно — кассовые центры изменить существовавшую до недавнего времени ситуацию, когда банки использовали деньги клиентов (средства в расчетах) для выдачи кредитов на межбанковском рынке, кредитов торгово — посредническим организациям и т.п. Средства клиентов «прокручивались» коммерческими банками месяцами. И, только после этого, поступали на счета клиентов. Расчетно — кассовые центры не помогли исправить ситуацию. Более того, только при их наличии подобные операции и могли производиться. Ведь если бы денежные расчеты осуществлялись непосредственно между банками, то клиенты знали бы какому банку предъявлять претензии.

Вспомним теперь ситуацию, возникшую в конце августа — начале сентября 1998 года, сразу после объявления дефолта. Коммерческие банки, забыв все юридические, этические, моральные и прочие нормы, бросили все деньги, в том числе и клиентские, на валютный рынок. О переводе денег, выдаче их клиентам, выплате процентов по вкладам банки просто «забыли». Расчетно — кассовые центры и здесь показали свою полную неспособность хоть как то нормализовать ситуацию.

Таким образом, расчетно — кассовые центры не только не выполнили стоявшие перед ними задачи, но и затруднили их решение. Бессмысленность их существования очевидна. В течении 2-3 лет РКЦ необходимо ликвидировать. Расчеты должны проводиться непосредственно между коммерческими банками, как это делается во всем мире.

Освобождение Банка России от несвойственных центральным банкам функций административного надзора за коммерческими банками, ликвидация РКЦ, должны сопровождаться, как минимум, трех-четырехкратным сокращением аппарата чиновников Банка России.

В то же время, Банку России необходимо резко усилить меры по стабилизации банковской системы и регулированию финансового рынка. Прежде всего, Центробанку необходимо увеличить объемы рефинансирования коммерческих банков. Для этого, под залог кредитов, должна приниматься большая часть корпоративных и часть региональных облигаций.

Кроме того, из накоплений Стабилизационного фонда (деньги Стабфонда, до тех пор, пока они не вложены в иностранные ценные бумаги, хранятся на счетах Центорбанка, из части средств Стабфонда образованы валютные депозиты Центробанка) следует выдавать валютные кредиты крупнейшим государственным корпорациям — Газпрому, Роснефти, Сибнефти, Юганскнефтегазу, РАО ЕС России, Сбербанку, Внешторгбанку, Внешэкономбанку и т. п. Кредиты следует выдавать через посредство Внешторгбанка и Внешэкономбанка, на тех условиях, на которых данные корпорации получают кредиты у иностранных заемщиков. Получение валютных кредитов не у иностранных банков, а у государства существенно повысит устойчивость системообразующих предприятий и банков страны.

Центробанк должен значительно повысить действенность регулирования валютного рынка. Для этого, в частности, необходимо временно ввести такую меру, как обязательная продажа 50% валютной выручки предприятий непосредственно Центробанку. Это будет означать временный отход от политики, направленной на достижение конвертируемости рубля. Однако, продажа огромной массы валюты по установленному Банком России курсу (в настоящее время целесообразно по 28-28,5 рублей за доллар), даст возможность эффективно регулировать курс доллара.

Помимо расширения деятельности Центробанка на кредитном и валютном рынках необходимо восстановить резко снизившуюся с конца 1997 г. его роль в операциях с государственными ценными бумагами. Это должно включать:

— крупномасштабные интервенции на фондовом рынке. Проведение интервенций не только на рынке госбумаг, как это было в 1996-1997 гг., но и на рынке корпоративных бумаг;

— выход на качественно новый уровень банковского регулирования фондового рынка — создание в период кризиса банковского консорциума во главе с Центробанком. Его задачи: массовая скупка ценных бумаг для увеличения спроса на них; поддержание процентных ставок на фондовом и кредитном рынках; стабилизация доходности госбумаг и курсов корпоративных бумаг;

— создание Центробанком совместно с ФСФР единой депозитарной сети по государственным и корпоративным ценным бумагам. Это позволит иметь полную информацию о капиталопотоках на фондовом рынке, обеспечить практически абсолютную сохранность ценных бумаг, пресекать недоброкачественные сделки на рынке, а в период кризиса — операций типа «день в день», «минута в минуту»;

— регулирование рынка российских еврооблигации путем их купли-продажи. Это позволит стабилизировать не только рынок российских еврооблигаций, но и рынок корпоративных и субфедеральных долговых обязательств в период резкого падения их котировок (например, в середине апреля 2006 года цена евробондов «Россия-30» снизилась на 8 процентов по сравнению с концом марта, что повлекло за собой снижение котировок корпоративных и муниципальных облигаций).

Предлагаемые меры позволят превратить Банк России из беззубого монстра с самым большим и неэффективным аппаратом сотрудников в мире в компактный орган, способный действенно управлять банковской системой, кредитным, валютным и фондовым рынками страны.

Александр П. Потёмкин,
Андрей О. Шабалин,
— ведущие научные сотрудники
Института Экономики РАН РФ,
доктора экономических наук.

  1. Данные официального сайта Банка России в Интернете.
  2. Г. Лунтовский. Отказываться от копейки мы не собираемся. Финансовые известия, 31.01.06

Хотите первым узнать о новой книге?

Оставьте ваш e-mail и получайте актуальную информацию

Лучшие брокеры с бонусами за открытие счета:
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Опционы бинарного типа (CFD-контракты)
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: